2024年一季度,宏觀(guān)政策靠前發(fā)力,生產(chǎn)需求穩中有升部朗,就業(yè)物價(jià)總體穩定,市場(chǎng)信心不斷增強痒颜,高質(zhì)量發(fā)展取得新成效,國民經(jīng)濟延續回升向好態(tài)勢,開(kāi)局良好度壤。在此背景下,化纖行業(yè)生產(chǎn)較快增長(cháng),市場(chǎng)價(jià)格平穩波動(dòng)姚匪,營(yíng)收同比增長(cháng),利潤好于2023年同期。但下游需求恢復受雨雪天氣拖累,導致化纖庫存逐步累積毅练。此外,受貿易壁壘、地緣沖突等影響,化纖出口量同比有所減少。
一
行業(yè)運行基本情況
(一)開(kāi)工高于同期,庫存逐步累積
一季度,化纖行業(yè)總體開(kāi)工負荷高于2023年同期。滌綸直紡長(cháng)絲方面,1月平均開(kāi)工負荷約88%,春節期間開(kāi)工負荷小幅下降,2月平均開(kāi)工負荷仍在80%以上瘟羡,3月平均開(kāi)工負荷提升至91%憋洲,一季度平均開(kāi)工負荷約88%闸万,較2023年同期提升21個(gè)百分點(diǎn)。滌綸直紡短纖方面暂粉,春節以來(lái)開(kāi)工負荷不如2023年同期,一季度平均開(kāi)工負荷約77%,與2023年同期基本持平堂坠。錦綸民用纖維方面苯贞,一季度平均開(kāi)工負荷約83%,較2023年同期提升15個(gè)百分點(diǎn)。氨綸方面,開(kāi)工負荷呈上升走勢,一季度平均開(kāi)工負荷約81%,較2023年同期提升2個(gè)百分點(diǎn)。據國家統計局數據,2024年1-3月化纖產(chǎn)量1854萬(wàn)噸,同比增長(cháng)20.1%。如此高增速很大程度上是由于2023年同期基數較低,隨著(zhù)基數的提升,增速會(huì )逐漸回落,1-3月化纖產(chǎn)量增速已經(jīng)較1-2月回落了7.58個(gè)百分點(diǎn)(圖1)。
圖1 2023年以來(lái)化纖產(chǎn)量同比增速變化
數據來(lái)源:國家統計局雇蘑、中國化學(xué)纖維工業(yè)協(xié)會(huì )
一季度骄苦,化纖行業(yè)庫存先降后升(圖2)陀历。春節前,行業(yè)庫存延續2023年四季度的下降趨勢;春節后,雨雪天氣導致下游需求恢復偏慢,疊加行業(yè)開(kāi)工負荷不斷回升扰淀,化纖主要產(chǎn)品庫存逐漸累積。3月下旬,隨著(zhù)下游剛需采購量回升,化纖庫存壓力有所緩和。截至4月12日,滌綸POY、滌綸短纖、錦綸、氨綸的平均庫存分別約26天、14天、15天肛啼、44天识著。
圖2 2023年以來(lái)化纖主要品種庫存情況
數據來(lái)源:華瑞信息
(二)化纖市場(chǎng)波動(dòng)總體平穩
一季度正见,在OPEC+延續減產(chǎn)、地緣沖突等因素影響下,原油價(jià)格震蕩走高,3月末已超80美元/桶,漲幅達18.17%。化纖產(chǎn)業(yè)鏈成本端支撐較強,但從供需關(guān)系來(lái)看偏寬松,化纖市場(chǎng)上漲動(dòng)力不足,總體表現出較強抗跌性,波動(dòng)相對平穩(圖3)。
圖3 2023年以來(lái)國際油價(jià)、PTA贮拉、滌綸POY、滌綸短纖價(jià)格走勢
注:WTI期貨(左軸,美元/桶),PTA、滌綸POY和滌短(右軸,元/噸)
資料來(lái)源:中纖網(wǎng)
具體來(lái)看宁椿,聚酯產(chǎn)業(yè)鏈中各產(chǎn)品波動(dòng)較為平穩,滌綸產(chǎn)品價(jià)格漲幅好于PTA(表1),其中2月份,滌綸POY、FDY與PTA的價(jià)差明顯加大,行業(yè)效益有所修復。錦綸產(chǎn)業(yè)鏈中各產(chǎn)品價(jià)格呈下跌趨勢,其中原料CPL跌幅最為明顯,利潤向錦綸切片及纖維產(chǎn)品轉移。氨綸產(chǎn)業(yè)鏈方面,原料PTMEG及氨綸產(chǎn)品價(jià)格均呈下跌趨勢喀扩,行業(yè)效益不及2023年同期,但環(huán)比改善。粘膠纖維產(chǎn)業(yè)鏈方面,雖然旺季表現不及預期,但在前期訂單的支撐下,短纖產(chǎn)品表現相對較好,價(jià)格漲幅相對明顯。
表1 2024年以來(lái)化纖主要產(chǎn)品及原料價(jià)格變化
(三)化纖出口量同比有所減少
據中國海關(guān)數據統計,1-2月化纖主要產(chǎn)品合計出口量同比下降9.18%,較2023年全年增速下降24個(gè)百分點(diǎn)。分產(chǎn)品看,滌綸長(cháng)絲宫都、滌綸短纖、粘膠短纖出口同比下降明顯,但腈綸潮租、氨綸出口同比增長(cháng)。其中,滌綸長(cháng)絲出口下降較多,除春節因素外灵壕,還受到貿易壁壘、地緣沖突等影響,主要貿易伙伴中殖堵,對印度、土耳其出口量比重走弱較為明顯。同期微番,化纖進(jìn)口量同比增加33.5%,但數量?jì)H占化纖產(chǎn)量的0.6%。
表2 2024年1-2月化纖主要產(chǎn)品進(jìn)出口情況
(四)終端內銷(xiāo)保持增長(cháng),外貿依然承壓
一季度,紡織行業(yè)內銷(xiāo)保持恢復性增長(cháng)酗咖,國家統計局數據顯示尾赂,1-3月全國限額以上單位服裝鞋帽、針紡織品類(lèi)商品零售額同比增長(cháng)2.5%,增速較2023年同期下降6.5個(gè)百分點(diǎn)。網(wǎng)絡(luò )零售渠道增長(cháng)較好隔踏,1-3月全國網(wǎng)上穿類(lèi)商品零售額同比增長(cháng)12.1%,增速較2023年同期提升3.5個(gè)百分點(diǎn)。
海關(guān)總署快報顯示要潍,一季度全國紡織品服裝出口659.1億美元,同比增長(cháng)2.0%锐苗,高于我國貨物貿易整體出口增速0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中,紡織品出口320.9億美元,同比上升2.6%危芯;服裝出口338.2億美元穆捉,同比增長(cháng)1.4%映逗。分月來(lái)看润到,1-2月锚凌,我國紡織行業(yè)對主要出口市場(chǎng)貿易實(shí)現穩定增長(cháng)。其中专剥,我國對東盟出口紡織品服裝75.6美元,同比增長(cháng)12.3%面鞘。特別是對柬埔寨又横、印度尼西亞和馬來(lái)西亞出口額同比大幅上升42.4%、23.8%和14.7%逊怪。隨著(zhù)消費需求逐步釋放,1-2月痘酋,我國對美國和歐盟出口的紡織品服裝金額同比分別增長(cháng)19.3%和14.1%。3月當月,我國紡織品服裝對全球出口208.2億美元敌么,受2023年同期較高基數影響里盾,同比下降17.2%截厚。
(五)營(yíng)收同比增長(cháng),利潤好于同期
據國家統計局數據,1-2月化纖行業(yè)營(yíng)業(yè)收入1622.07億元,同比增加23.94%(表3)驻岛;實(shí)現利潤總額24.32億元仑曙,由2023年同期的虧損轉為盈利;主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤率為1.5%;虧損企業(yè)虧損額為23.67億元琶之,同比減少44.18%玩嘘;行業(yè)虧損面38.27%萧弹。
分產(chǎn)品看,滌綸POY 1月效益環(huán)比壓縮,2月價(jià)格抬升,基本盈利虚械,3月在庫存壓力下價(jià)格持續讓利烃仁,出現階段性虧損倾密;直紡短纖加工差一季度持續低位用铭,企業(yè)多數處于虧損狀態(tài)雁舀;錦綸POY 1-2月價(jià)格抬升,保持微利運行蔡入,3月價(jià)格雖然下跌艺藕,但跌幅不及原料靛拓,邊際利潤走高坦皿;氨綸一季度價(jià)格持續下行樟访,現金流基本靠近盈虧線(xiàn);粘膠短纖持續虧損,但2月下旬虧損幅度相對較弱。
表3 2024年1-2月化纖及相關(guān)行業(yè)經(jīng)濟效益情況
(六)低基數效應下投資增速回升
據國家統計局數據禹冷,1-2月化纖行業(yè)固定資產(chǎn)投資額同比增加8.0%捌肤,而2023年同期為-5.7%扛牡,低基數效應下投資增速回升。從新增產(chǎn)能來(lái)看,聚酯長(cháng)絲產(chǎn)能增長(cháng)明顯回落,但聚酯瓶片仍處于擴產(chǎn)周期中。
圖4 2008年以來(lái)化纖行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速變化
數據來(lái)源:國家統計局
二
2024年行業(yè)運行走勢預測
當前我國經(jīng)濟尚處在溫和復蘇初期,“穩增長(cháng)”等政策落地將保持較強延續性。專(zhuān)家認為,未來(lái)中國經(jīng)濟景氣度有望進(jìn)一步回升。在增長(cháng)內生動(dòng)能方面影配,消費將繼續發(fā)揮“壓艙石”作用,服務(wù)消費潛力有望進(jìn)一步釋放;制造業(yè)PMI在連續5個(gè)月收縮后,3月份升至50.8%搅要,重返擴張區間。產(chǎn)業(yè)轉型升級趨勢還在進(jìn)一步加快,制造業(yè)投資增長(cháng)動(dòng)力依然較強。在國際環(huán)境方面氟疆,全球庫存周期進(jìn)入補庫階段,有利于外需動(dòng)能增強,疊加上年基數偏低,出口回暖趨勢仍將延續。
但從國際看诌融,發(fā)達經(jīng)濟體本輪加息周期或已結束,但高利率的滯后影響還將持續顯現。2024年還是全球選舉大年淌牌,世界政治經(jīng)濟形勢的不確定性可能增大。從國內看氖席,經(jīng)濟大循環(huán)也存在堵點(diǎn),消費者信心指數和民間投資增速仍處低位,需求不足與產(chǎn)能過(guò)剩的矛盾較為突出。
回到化纖行業(yè),原料端:地緣局勢成為影響原油價(jià)格走勢的最大不確定因素,從而影響化纖市場(chǎng)運行。從化纖產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)能匹配來(lái)看,化纖主要原料怒氛,如PTA、CPL新增產(chǎn)能大于纖維的新增產(chǎn)能侦斟,因此原料成本相對寬松,將對行業(yè)利潤修復有一定貢獻。
供應端:隨著(zhù)2023年聚酯行業(yè)新產(chǎn)能的集中投產(chǎn)挨笑,2024年滌綸長(cháng)絲整體投產(chǎn)速度將放緩,新增產(chǎn)能將更多轉向聚酯瓶片及聚酯切片。而在產(chǎn)能高基數的情況下,企業(yè)應加強行業(yè)自律,推動(dòng)行業(yè)平穩運行和健康發(fā)展。
需求端:內銷(xiāo)市場(chǎng)活力持續会孪,政策提振消費信心,國風(fēng)國潮服衡、“大健康”“可持續”等消費熱點(diǎn)仍將拓展內需空間。外銷(xiāo)方面,紡織品服裝出口市場(chǎng)依然承壓撅棺,化纖產(chǎn)品出口仍需培育競爭新優(yōu)勢。
展望全年丽芋,化纖行業(yè)運行總體應好于2023年,但仍將受原油市場(chǎng)波動(dòng)慢峭、供需關(guān)系博弈等不確定性因素影響。僅從數據指標來(lái)看,由于2023年化纖恢復向好替催,預計2024年各項指標的增速大概率將呈前高后低走勢。